2018-06-29

“531新政”后产业再平衡 在不确定中寻找确定

光伏产业迎来“史上最严”新政

 

发展前景仍值得期待

 

光伏产业上半年也迎来被称为“史上最严”的新政。国家发展改革委、财政部、国家能源局发布的《关于2018年光伏发电有关事项的通知》,提出要优化光伏发电新增建设规模、加快光伏发电补贴退坡等,政策严厉程度超出市场预期。严厉调控的背后,是光伏产业的高速无序发展。据能源局此前发布的统计数据,我国2017年新增光伏装机约53GW2018年一季度新增光伏装机9.65GW。国家能源局有关负责人表示,新政的出台是光伏产业进入高质量发展新阶段的必然要求,对实现产业持续健康发展具有重要意义。其中光伏新增装机容量就达到98GW,超过燃煤、天然气和核电净增装机容量之合。而中国新增光伏装机容量已经超过全球的一半。

 

尽管遭遇严厉调控,但市场分析人士仍看好光伏产业的发展前景,东北证券分析师在研报中表示,新政对于光伏行业带来一定的阵痛期,2018年全国光伏新增装机可能会下滑至 30GW 左右。但在新政的推动下,产业链各环节价格下降将会加速,平价的到来会比预期的早,行业市场空间会逐步打开,光伏的明天依旧美好。而对于下半年的投资方向,该分析师指出,下半年国内新增装机主要集中于领跑者及扶贫项目约 10GW,需求的大幅收缩将导致各环节价格出现大幅下降,预计多晶硅料环节降幅最为明显。

 

光大证券的研报也认为,2018年光伏将回归有序发展,预计全年新增装机35-40GW2017 年光伏制造行业大规模扩产,新增产能陆续投放将造成供过于求,价格下降推动行业洗牌,具备成本优势和技术路线优势的企业将胜出。对于投资机会,光大证券则表示,工商业屋顶分布式在市场化交易后盈利将进一步提升,看好运营端,户用光伏系统蕴藏数千亿市场,终端渠道资源是核心竞争力。

 

531光伏行业降温政策发布后,我们应该做些什么?

 

一、投资企业

 

光伏行业的投资企业可以分为三种:第一种是具有央企、国企背景的终端托底方,例如五大、六小、地方能源企业等;第二种是为第一种投资商服务的平台投资公司;第三种是为去产能而投资项目的大型设备厂商,例如正泰、昌盛、乐叶、晶科、东方日升等。

 

第一种:终端托底方项目来源主要分三种,地面电站、项目并购、领跑者项目。因为限电、土地、指标等问题,今年可开工的地面集中式项目寥寥无几。收购层面,本次新政对终端托底方影响有限,终端托底方为避免风险多为收购建成项目为主,收购期限较长,即使对未建成项目签署了预收购协议,在法律层面约束力不大,并且平台投资公司及设备厂商投资公司由于现金流等问题会急于出手一大批优质项目,出售价格也会有所下降,终端投资公司可以坐享其成。本次新政甚至对于参与领跑者项目的终端托底方是件好事,epc价格会有所下降。

 

第二种:本次新政对平台投资公司影响最大。以往年经验,补贴下降节点多为630,本次新政执行时间改为531,打了很多平台投资公司一个措手不及,抢630的项目目前多已进场施工,目前处于进退两难的阶段,以下是投融君给平台投资公司的几点建议:

 

1. 转移业务方向。暂停所有洽谈中的光伏并购项目,等待行业回暖时机。平台投资公司的优势在于拥有很多地方关系,建议尽快转移项目开发方向,把开发方向转移到目前还未受灾的新能源项目上,例如分散式风电、清洁能源供暖等;

 

2. 快并网的项目尽快并网。国家政策变化太快,对于此次新政,行业人士反响剧烈,我们要相信国家,先做好快并网项目的收尾工作,谁也说不准政策还会有转机;

 

3. 暂停所有未建项目的建设,对于已经签过合作框架协议及采购协议的项目建议与对方积极沟通,及时止损;

 

4. 已取得2017年普通地面光伏电站指标的项目,抓紧在630前并网,仍执行2017年标杆电价;

 

5. 对于现金流良好的公司,低价收购一批自发自用项目手续,一旦EPC成本下降,项目可随时启动。光照好、电价高、自用比例高的部分区域项目收益仍然满足投资条件,随着EPC成本的下降,会有更多的项目被重新启动;

 

5. 开源节流,降低公司运营成本,在合法、合规的前提下,尽可能延缓一切对外支付的时间节点。

 

第三种:前两年为了设备销售,很多大型设备厂商做起了项目投资商,2018年年初政策发布后,大部分设备厂投资商都不再直接投资项目,而是通过介绍项目达到设备销售的目的,所以本次新政的发布对设备厂投资商影响有限,接下来建议大家不要贪心,尽快出售存量项目,避免出现现金流断面的局面。

 

二、EPC

 

1. 政府前期出资的光伏扶贫项目EPC可继续关注。根据《光伏扶贫电站管理办法》规定,光伏扶贫电站由各地根据财力可能筹措资金建设,包括各级财政资金以及东西协作、定点帮扶和社会捐赠资金。光伏扶贫电站不得负债建设,企业不得投资入股。有关系的EPC方可重点关注光伏扶贫项目EPC,尽快锁定项目,竞争只会愈演愈烈;

 

2. 第二点较第一点就比较关键了, 建议尽快索要投资商epc欠款,哪怕妥协降价,官司能不打就不要打了,打官司期间投资公司还有没有都难说;

 

3. 转移业务方向。和投资企业比起来,epc公司业务转型相对简单实现。

 

三、项目开发商

 

此次新政发布让大部分项目开发商白干了半年,乃至一年,以下是给项目开发商的几点意见:

 

1. 自发自用项目,建议与屋顶业主沟通,降低电价折扣,行业政策突变相信大家都会理解;

 

2. 暂时暂停全额上网项目及地面电站的开发工作;

 

3. 已和投资商签完合作框架协议的项目建议及时与投资商沟通,结合投资公司战略、配合调整项目手续;

 

4. 建议2019年初,继续开发光照好、电价高、自用比例高的自发自用项目,过渡期后,成本下降到平价水平,光伏项目还是大有可为的。

 

最后,用一句话总结,对于光伏行业,这是一段最坏的时光,也将是最好的一段时光,我们需要做的只是静静等待、练好内功、王者终究会归来!

 

(以上内容转载自北极星光伏网,内容有删减)

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